“产能过剩”是一个极具迷惑性的词选股逻辑。
它听起来像是一件好事——物质极大丰富了，东西多到用不完，这难道不是我们一直追求的目标吗？可如果你真的走进那些产能过剩的行业，看到的却是另一番景象：工厂停工、工人没工作、企业亏损、银行坏账、地方财政吃紧。
东西明明变多了，日子却更难过了。这中间到底哪里出了问题？
先做一个简单的思想实验。
一个人开了家饭店，装修豪华、厨师一流，能同时接待两百个客人。结果每天只有二三十个人来吃饭，大部分座位空着，食材放坏了，员工闲得发呆。
请问，我们会怎么描述这家饭店的处境？
我们会说“这家饭店生意不好”，或者“没人来吃饭”。但我们绝对不会说这家饭店“产能过剩”。
可一旦把场景从一家饭店换成一个行业、一个经济体，人们就改口了——我们不说“订单不足”，不说“需求不够”，而是说“产能过剩”。
这一字之差，背后藏着一个极其微妙的叙事转向：问题的根源，从“需求侧”被悄悄地挪到了“供给侧”。
仿佛问题出在“我们生产得太多了”，而不是“人们买不起了”。仿佛只要把多余的产能砍掉，把工厂关掉，把工人遣散，问题就解决了。
元股证券:ygzq.hk但这说得通吗？如果生产太多是问题，那为什么还有六亿人月收入不足一千？为什么还有那么多人买不起房、看不起病、不敢生孩子？如果物质真的极大丰富了，为什么普通人的日子没有变得更轻松，反而更焦虑了？
答案很简单：所谓的“产能过剩”，本质上是“订单不足”。而订单不足的背后，是大多数人消费能力的不足。
这不是一个生产问题，这是一个分配问题。
理解了这一点，你就能明白为什么“产能过剩”是一场灾难，而不是什么“物质极大丰富的幸福烦恼”。
灾难的传导链条是这样的：
第一步，价格战。
生产出来的东西卖不掉，企业最先做的就是降价。你降我也降，降到最后，价格无限接近成本，利润被压成一张纸。2005年钢铁产能过剩时，半年内主要钢材价格跌了近50%；光伏行业每一轮产能扩张之后，迎来的都是全行业亏损。企业辛辛苦苦干一年，赚的钱还不如存银行利息多。
第二步，需求进一步萎缩。
这是最致命的一步。工人们收入少了，他们自己也不敢花钱了。原来下馆子的，现在自己做饭；原来换手机的，现在再用一年；原来打算买车买房的，现在先等等。结果就是——订单更少了。
你看，这就形成了一个完美的恶性循环：产能过剩→价格战→企业亏损→工人失业→消费萎缩→产能更过剩。
这就是为什么“产能过剩”是一场灾难。它不是“东西太多了用不完”的幸福烦恼，而是“东西卖不出去→大家没钱赚→更买不起东西”的螺旋。
更可怕的是，这个螺旋还会传导到金融系统。产能过剩行业的钱，相当一部分来自银行贷款。企业还不上钱，银行就产生坏账；银行坏账多了，就不敢放贷了；银行不敢放贷，好企业也拿不到钱，跟着一起死。
2008年的全球金融危机，本质上就是这个逻辑的放大版——房子建太多了，人们买不起，次贷违约，银行倒闭，整个金融体系被拖下水。
说到这里，一个根本问题浮现出来：为什么会有这么多东西卖不掉？
是因为我们真的什么都不缺了吗？显然不是。我们还有大量人口的消费水平远未达到富裕程度，还有无数家庭的住房条件、医疗条件、教育条件有待改善。如果每个人都能住上宽敞的房子、吃上健康的食物、享受优质的医疗和教育，我们的产能根本不算多，甚至可能还不够。
那问题出在哪？
出在分配上。
一个亿万富翁再有钱，他一天也只能吃三顿饭，睡一张床，穿一身衣服。他个人的消费需求是有上限的。而那些真正有消费欲望的普通人——想买房的年轻人、想给孩子更好教育的父母、想看病养老的中年人——他们的口袋里没有足够的钱。
财富集中在少数人手里，大多数人有需求但没有购买力。企业按照资本的逻辑不断扩张产能，以为市场无限大，结果生产出来的东西，有钱人不需要，穷人买不起。
这就是“产能过剩”的真相：不是生产能力太强了，而是分配结构失衡了。商品不是多到用不完，而是多到大多数人买不起。
从这个角度回看经济史，你会发现每一次大的经济危机，本质上都是分配危机。1929年的大萧条是这样，2008年的金融危机也是这样。牛奶倒进河里，不是因为牛奶太多喝不完，而是因为普通人买不起牛奶。
回到今天。
我们现在面临的产能问题，是一种典型的“需求不足型过剩”。2025年全国规模以上工业产能利用率为74.4%，连续多年低于合理区间。PPI已经在低位徘徊了好几年，CPI涨幅也持续偏低。物价不涨，不是因为东西太多大家用不完，而是因为需求太弱，企业不敢涨价。
但这个“过剩”是结构性的，不是全面性的。
配资杠杆申请被欧美精准打击的行业——新能源车、光伏、医药——和被房地产拖累的行业——钢铁、水泥、建材——是产能过剩的重灾区。而非金属矿物制品业的产能利用率甚至只有56.86%，这是什么概念？差不多一半的设备在闲着。
与此同时，受益于AI算力浪潮和“一带一路”的行业，已经率先反弹。高技术制造业、高端装备制造业的产能利用要充分得多。
更值得注意的是外需的变化。并不是全球需求变少了，而是需求被人为转移了。美国总进口额并没有暴跌，美国消费者依然在买东西，只是买的不再是我国制造，而是被墨西哥、越南、印度接走了。这是典型的“友岸外包”和“近岸外包”——总量蛋糕没变小，但过去我们切走的那块被分给了别人。
所以你看，今天的“产能过剩”有两层含义：一层是国内内需不足导致的消化不了，另一层是国际环境变化导致的外需转移。两层叠加，才有了今天我们感受到的压力。
如果“产能过剩”的本质是“需求不足”，那解决的方向就很清晰了——不是去砍产能，而是去扩需求。
扩需求有两条路：一条是外需，一条是内需。
外需这条路，我们一直在走。开拓东盟、中东、拉美、非洲市场，这些年确实取得了不错的成绩，出口在全球贸易中的份额基本稳定，甚至有所上升。但这条路的天花板越来越明显——新兴市场的规模和购买力，短期还替代不了欧美传统市场。
更根本的出路在内需。
扩内需不是简单地发消费券、搞促销。那些都是短效刺激，治标不治本。真正的扩内需，是要让老百姓口袋里有钱，心里有底。口袋里有钱，才敢消费；心里有底，才敢花未来的钱。
这背后涉及一整套——收入分配、社会保障完善、公共服务均等化、房地产市场稳定、就业保障等等。这些事做起来都不容易，没有哪一件能一蹴而就。但方向是明确的：只有让更多人分享到经济增长的成果，产能才不会“过剩”，经济才能形成良性循环。
回到文章开头那个饭店的比喻。
饭店生意不好，正确的做法不是把厨房砸了、把厨师辞了，而是想办法让更多人能走进来吃得起饭。
一个经济体也是一样。东西卖不掉，问题不在东西太多，而在买得起东西的人太少。
这不是生产的失败，这是分配的考题。
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