全球最大煤炭出口国印尼的煤炭月度出口量创下五年新低。
10月1日，印尼中央统计局（BPS）发布的数据显示，2026年8月，印尼煤炭（不含褐煤）出口量为2623万吨，创过去五年同期最低；1至8月印尼煤炭累计出口量为2.277亿吨，同比下降9.33%。
出口量的骤降与印尼今年初的产量调整密切相关。印尼能源与矿产资源部（ESDM）将2026年全年产量目标从2025年实际产量约7.9亿吨削减至约6亿吨，向主要矿商下达的产量配额较上年下调约24%。年中目标虽上调至约7.2亿吨，但政策方向的反复使矿商在长期合同和船期安排上趋于保守。
ESDM矿产和煤炭总司长特里·维纳诺9月29日透露，该部已完成约95%的RKAB审批，基于前7个月4.23亿吨的实际产量，预计全年产量约为7.2亿吨，较2025年减少约12%。与此同时，受厄尔尼诺影响，加里曼丹主要驳运河道水位持续偏低，煤炭从矿区向出口港的驳船运输受阻。
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然而，全球煤炭需求正在持续升温。国际能源署（IEA）在《2026年煤炭年中更新报告》中预计，2026年全球煤炭需求量约为89.4亿吨，同比增长1.2%，创历史新高。该机构表示，中东冲突导致经霍尔木兹海峡的液化天然气运输量骤降，天然气价格飙升，促使日本、韩国、印度及部分欧洲市场增加燃煤发电，叠加厄尔尼诺带来的高温抬升制冷用电并削弱印度、越南的水电出力，进一步支撑煤炭消费。
印尼的煤炭供应缺口能否补上？据AXS Marine船舶运输数据（含所有海运煤种），2026年1至8月，全球海运煤炭贸易装船量8.668亿吨，同比增长1.7%。其中，印尼出口2.963亿吨，同比下降5.2%；澳大利亚出口2.339亿吨，同比增长4.9%；俄罗斯出口1.295亿吨，同比增长10.1%。美国、南非、哥伦比亚出口分别同比增长9.4%、11%、12.1%。从数量上看，澳大利亚与俄罗斯合计增量约2270万吨，覆盖了印尼约1630万吨的减量。
但替代关系存在结构性冲突。印尼削减的主力是低热值动力煤，而澳大利亚的增量以高热值煤为主；俄罗斯对印度出口的中热值煤具有一定替代性，但库兹巴斯铁路运费高企和远东港口瓶颈构成物流天花板，进一步扩产空间有限；美国、南非和哥伦比亚的增量主要流向大西洋和欧洲市场，对东亚消费地的补充有限。
IEA预计，2026年全球煤炭产量将下降约2%，但仍连续第三年保持在90亿吨以上。
供给端的持续收缩与需求端的加速扩张，已传导至价格。据ESDM发布的动力煤参考价（HBA），6322大卡品种从5月上半月的106.57美元/吨升至9月上半月的126.87美元/吨，累计上涨约19.1%；9月下半月回落至123.54美元/吨。
IEA指出杠杆炒股是否需要经验，2027年全球煤炭需求走势取决于霍尔木兹海峡液化天然气运输的恢复节奏。若运输持续受限，需求可能进一步攀升；若逐步恢复至冲突前水平，需求预计下降0.4%至89.1亿吨。多家券商表示，在印尼剩余生产配额审批节奏、国内供应义务履约情况以及中东局势走向给出明确方向之前，全球煤炭供应的偏紧格局短期内难以缓解。
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